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华宝兴业仍看好医药板块收益情况
在大盘急速调整的当口,华宝兴业医药生物基金经理范红兵仍然认为,下半年,医药板块不免让人疑虑依然能够收获绝对收益。
《财商》:今年上半年医药板块整体涨幅不错,你对下半年医药板块走势如何看?
范红兵:下半年我对医药板块仍然相对看好。最近大盘陷入调整,医药指数调整幅度相对比较深,所以医药板块的安全性也相对提高了,下半年依然能够获得绝对收益。
从基本面来看,随着国家经济结构的调整,目前市场的焦点都集中在成长性行业,比如七大战略新兴产业,这其中也包括医药行业。从目前各个行业市值排名来看,在所有板块中,医药板块市值排名是第五,比医药行业市值大的都是银行、地产、有色等传统行业,但是传统行业的增速肯定受到抑制,高增长时代已经过去,未来3~5年都不可能有高速增长,所以也不可能会有高估值。
但是,成长性行业以及相关公司还是可以享受一定的估值溢价。如果按照PEG指标(市盈率相对盈利增长比率)来看,目前A股市场医药板块和美国上世纪后20年(1980~2000年)非常相似,整体PEG维持在1~1.2之间,绝对估值和历史水平相比并不是很高。所以,从这几个角度综合来看,下半年医药板块仍然是一个比较好的投资板块。
《财商》:目前争议比较多的是A股市场会不会发生风格切换,市场热点再由成长股回到周期股,你觉得这种情况会不会在下半年发生?
范红兵:我觉得如果发生市场风格切换,也只是短期的切换,不会是长期的。可能成长股涨得比较多了,会有资金获利了结,然后把一部分资金配置到安全系数比较高、估值比较低的板块中。
但是大部分市场资金还是将高成长股票作为基本配置的,这和过去几年是有明显不同的。因为现在传统周期板块虽然估值低,但成长空间有限,很难维持估值溢价,但成长股不同,是可以通过企业增长来消化估值溢价的。
所以说短期市场风格切换是可能的,但如果要长期切换,除非大类产业基本面发生根本变化。
《财商》:下半年医药板块中你比较关注的投资机会有哪些?
范红兵:我们一直都是秉持长期投资的理念和逻辑来寻找投资机会,所以一直比较注重公司基本面的情况,寻找优质的医药企业:一种是具有创2.提供应力值,应变值新优势的企业,可以通过创新带动公司成使之成为现今最热门的高性能工程塑料之1长;另一种是资源价值再发现的企业,比如现在很多中药企业,品牌价值很强,也有一定的品牌溢价。
所以,我们重点配置的都是成长股和绩优股。从细分行业来看,我们还是比较关注中成药企业的投资机会,化学制药中同质性企业比较多,在药品降价的锌电池大环境下,这一类企业所面临的压力还排气是很大的,股价走势也不会乐观。
《财商》:对于普通投资者而言,你觉得下半年应该注意医药板块的哪些风险?
箱包革范红兵:目前医药板块今年以来的涨幅已经在所有板块中排名第三了,但这个上涨的过程中,确实有 鸡犬升天 的迹象,一些公司并不是因为公司基本面,而是因为题材炒作而上涨。投资者必须注意这些脱离基本面,单纯因为题材炒作而涨幅过大的股票,随着业绩公布时间越来越近,可能会有股价回落的风险。
《财商》:在基药目录扩充后,市场都非常担心政府财政未来在医药领域面临的巨大压力,包括之前广州出台的医药招标征求意见政策,也让市场担心降价会成为困扰医药企业的长期负面因素,你如何看这个问题?
范红兵:广州出台的招标政策其实是2010年安徽低价招标方案的延续,当时安徽招标政策的主旨就是谁的价格低谁就入围,并没有考虑企业在研发、环保等方面投入的综合成本,这样就会导致一些企业不按照正规环节生产药品,出现安全隐患。其实像之前发生的 毒胶囊 事件,正是因为医药企业一味注重低价,而忽视了安全性,但其实安全性对于药品来说才是最重要的。
所以如果政策上一味强调低价,后续肯定会出现安全隐患。而且从目前来看药品的高价主要是来自流通环节,而不是制造环节,应该考虑的是从中间环节打压价格虽然这些增加其实不是那末明显的虚高。所以这种只强调低价 一刀切 的招标政策肯定是不可取的,必须要上光材料考虑产品品种、规格以及企业研发投入等多方面因素。
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