申万宏观定向降准落地其他政策值得期待

事件:

中国央行从2014年6月16日起,对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行(不含2014年4月25日已下调过准备金率的机构)下调人民币存款准备金率0.5个百分点。此次定向降准覆盖大约2/3的城商行、80%的非县域农商行和90%的非县域农合行。此外,为鼓励财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司发挥好提高企业资金运用效率及扩大消费等作用,下调其人民币存款准备金率0.5个百分点。

评论:

此次降准是5月30日国务院常务会议“加大定向降准措施力度,对发放三农、小微企业等符合结构调整需要、能够满足市场需求的实体经济贷款达到一定比例的银行业金融机构适当降低准备金率”精神的落实,符合我们前期预期。今年我们一直强调为了稳增长,将实施双松(松财政、松货币)型政策,最近货币政策措施例如再贷款、调整直至取消存贷比考核等政策,以及此次定向降准措施和我们此前系列报告的预期基本一致。

此次定向降准将释放流动性650亿以上。我们估计城商行总存款10万亿左右,农商行存款7万亿左右,农合行存款1万亿,在此基础上粗略计算降准影响为(10。2/3 7。0.8 1。0.9)。0.5%=655亿;即加上财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司,最多应不超过700亿。若再加上4月25日降准,合计释放的流动性大约为1700亿左右。按照目前108万亿的存款余额估算,这两次降准的积累效应距离全面降准(0.5个点则释放5000多亿)尚有一段距离。定向降准之后静待其他政策落实。5月30日国务院常务会议和6月6日银监会描绘了加大金融对实体经济支持力度的路线图,除了定向降准之外,还包括再贷款、调整存贷比计算方法、大力发展信用贷款、多渠道充实商业银行资本金、允许商业银行对符合条件的企业直接续贷等。定向降准只是已经公布的一揽子货币政策的一个环节,这次定向降准之后,预计其他政策也将很快跟进,政策的累积效应值得期待。

（编辑：和讯网站）

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