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多晶硅厂家盈利能力将继续回升楼盘网

发布时间:2019-10-18 16:57:31 阅读: 来源:喷枪厂家

多晶硅厂家盈利能力将继续回升

生意社08月16日讯

多晶硅价格半月上涨10%,需求超预期是最主要原因: 自7月22日以来的2周多里,国内市场多晶硅售价已从40-41.5万元/吨上涨至44-46万元/吨,且供应出现紧张的趋势。据专家预测,短期内国产硅料价格有望进一步攀升至50万元/吨(62.5$/kg)。 我们认为硅价的大幅波动的原因包括:1)需求超预期:对2010年新增装机的一致预期已经由年初的9GW,上调至14GW。光伏市场需求超出所有人都预期;2) 供给低预期:在去年我国多晶硅“产能过剩”的质疑之下,国内多晶硅产能释放进程低于预期,包括英利、赛维等大厂的多晶硅项目均延后投产。在需求超预期的今天,国内硅料供给显得紧张。3)散货市场小易于操纵:由于大厂的主要销售模式是长单订货,流落在市场上的散货数量较少。历史经验表明,在预期转好的情况下,硅价容易被哄抬。4)成本微升:我国部分省市取消针对多晶硅项目的优惠电价。以每千克150度电的消耗来算,电价上涨7分意味着企业成本每吨增加1万元。成本提升对多晶硅厂实际影响较小,但在市场好的时期,容易成为提价的理由。 多晶硅高价最少维持到年底,厂家盈利能力回升是中期趋势: 我们认为在年底前,市场没有利空因素出现的几个月中,多晶硅价格不会出现明显回落。上游硅料厂盈利能力的提升将是中期趋势:1)上游环节技术壁垒高,投入大,量产时间长,市场风险高。在产业链中理应享有较高毛利率;2)自2008年中以来,由于预期产能过剩,多晶硅价格大跌,而光伏产业链其他环节的附加值保持稳定,造成下游毛利率显著高于上游,出现短期繁荣。中长期来看,全产业链各环节盈利能力的合理化回归应该是趋势,上游厂家理应享有20%以上的毛利率。3)目前国家对多晶硅行业的准入标准提高,贷款也有限制。因此,未来的产业扩张将主要集中于既有的行业龙头,行业集中度将逐步提升,价格无序竞争的局面出现概率降低。 受益公司:全产业链光伏厂商天威保变和硅料业务弹性高的乐山电力 天威保变:整体上市预期强烈。如成功,则成为国内规模最大、产业链最完整的光伏制造企业。四川2个新建多晶硅项目成本控制将达到世界先进水平,于2011年实现盈利;中下游1GW设计产能2年内达产,将享受纵向一体化带来的成本优势;集团支持公司拓展下游电站工程业务,未来成为高毛利率、高增速的业绩亮点。 乐山电力:A股中多晶硅业务弹性最高的公司。乐电天威项目同时受益乐山“硅谷”和天威光伏产业链的支持,其核心竞争优势在于:1)能源成本长期看全国最具优势;2)新光经验积累,技术现金成熟;3)集团内部销售提供业绩保障。大股东实力雄厚,传统业务平稳增长,为公司新能源业务的后续发展提供支持。中国化工网信息协调热线:0531-62311913

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